忽涨忽跌的震荡市近期来回拉扯着期铜投资者的心理预期，行情走向的判断从来就不是一件容易的事，当前更是如此。基本面上似乎存在的自相矛盾状况，与摇摆不定的全球金融市场，都令参与者日益谨慎。当屡屡被提及的看涨理由逐渐在铜市中产生“认同疲劳”的时候，我们无法排除铜价心理防线后市再度面临考验的可能。

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    　智利、秘鲁、墨西哥等国数个大型矿场酝酿罢工，加上LME铜库存仍然处于较低水平，短期共同限制了铜价的下滑势头。然而，类似铜矿工人罢工这样的“老瓶装新酒”式题材，已不能再有效激发起人们主动性做多的热情，而是更多地起到支撑价格的作用。

    　毫无疑问，这与眼下期铜所处的市场整体氛围有关，曾被寄予厚望的中国因素，正越来越多地呈现出高位买盘不济的真实景象。

    　中国今年5月末锻造铜及铜材进口仅为22万吨，较4月份进口量大幅减少28%，预示国内的铜需求成长可能已经放缓。同时，市场进入季节性需求相对较淡的夏季。

    　另一个使市场感到不安的因素在于基金的态度，曾经一度作为多头主力的他们目前普遍采取了双边交易的灵活策略。

    　美元汇率触底反弹势头强劲，对于金属类商品期货价格构成压制性因素。此外，各国央行正通过抬升利率的手段来削减过剩的流动性，货币紧缩政策势必将使宏观经济环境发生转变。

    　中国现阶段也同样面临缓解流动性过剩，防止经济转向过热的问题。财政和货币政策将成为下阶段国家进行宏观调控的常用手段，对引导市场展开定价活动时的合理预期发挥出重要作用。

    　总体看来，中国持续旺盛的铜消费需求和全球范围内的通货膨胀压力，这两大支撑期铜牛市的基础性因素，短期均出现不同程度的松动迹象。

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